德賽西威驚豔季報遭遇“平淡”反響,直面華爲競爭引擔憂
21世紀經濟報道記者 趙雲帆 報道
近期走勢低迷的智能駕駛龍頭德賽西威(002920.SZ),10月24日晚間披露了一份超出市場預期的三季報。
財報顯示,德賽西威今年第三季度實現營業收入57.46億元,同比增長55.15%;實現歸屬股東淨利3.53億元,同比增長106.43%。與半年報相比(營收同比增長36.16%,同比歸母淨利增長16.47%),公司第三季度業績加速度近乎取得了令人歎爲觀止的成績。
然而如此驚豔的季報,在二級市場中的反饋卻顯得有些不溫不火。10月25日早盤開始,德賽西威股價衝高回落,漲幅自開盤錄得6.56%以後便不斷回落直至午盤,截至收盤僅漲2.69%。
同時,10月以來,德賽西威股價已經累計跌去14.68%,當前總市值不足680.40億,其距離今年6月巔峰市值1123.2億元時期已經跌近4成。
與近期熱度頗高的華爲造車與華爲A股產業鏈相比,德賽西威似乎成爲了“負相關股票”,與華爲概念股走勢形成鮮明反差。
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財報顯示,德賽西威2023年前三季度實現營業收入144.7億元,同比增長43%;實現歸母淨利潤9.6億元,同比增長39%。
據測算,公司第三季度毛利率、淨利率水平分別爲18.71%和6.1%;其中毛利同環比下降4.6個百分點,環比下降1.6個百分點,淨利率同比上升1.5個百分點,環比上升0.3個百分點。
同時,公司四項費用同比環比下降,尤其第三季度研發費用率環比下降1.7百分點至8.6%。對此部分券商認爲,公司定點產品放量的規模效應初步顯現,其有效地分攤了公司的研發支出。
值得注意的是,雖然公司方面並未直接在財報中披露三季度業績增長的詳細歸因,但市場普遍認可,由於理想汽車在今年三季度的交付情況較好,德賽西威得以對大量預期收入進行確認。
公開資料顯示,理想汽車爲德賽西威智能座艙、智能駕駛兩大業務羣的首要客戶,其智能座艙域控制器分別在理想L7、L8量產。根據蓋世汽車數據,德賽西威座艙產品交付中理想車型佔據份額達到四成。
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而在智能駕駛板塊,基於英偉達Orin芯片平臺的高算力智能駕駛域控制器IPU04在理想L9上實現定點,其也是當前公司交付智能駕駛域控制器比例最高的車型客戶。
根據理想汽車披露的數據,公司7-9月合計交付車輛10.5萬輛,同比增長296.3%,其均高於半年報業績會中公司CEO李想給出的三季度交付10.3萬輛,同比增長277%至288.3%的指引。而在今年上半年,理想的交付同比增速僅爲130.3%。
值得注意的是,當時李想的說法是交付由於零部件問題難以突破產能瓶頸,因此三季度產能並不能體現公司的訂單增長情況。
除理想外,根據東吳證券測算,德賽西威的核心客戶吉利汽車、廣汽集團、一汽大衆、長城汽車、奇瑞汽車產量196.9萬輛,其亦能有效支撐公司業務快速增長。
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另一方面,雖然理想汽車披露的交付數據略超預期,但德賽西威並未在今年三季度收穫喜人的二級市場反響,其股價在進入10月持續下跌。
分析人士認爲,德賽西威近期受到市場“用腳投票”,主要是市場認爲其與華爲智選汽車路線存在競爭關係。
事實上,有媒體報道,作爲增程式油電混合新能源車的代表,理想汽車曾經獲得華爲終端CEO餘承東在開發智選賽力斯問界時的“傾情調研”,導致賽力斯問界車型不論在智能化配置,汽車設計還是價格上都有濃厚的理想“影子”。
近期,又有消息指出,李想曾在9月末於理想汽車內部召開戰略會議,討論應對華爲汽車競爭的方案,且內部制定了“避其鋒芒”,並且擴大智能化研發投入的應對策略。
而由於問界賽力斯不管是動力路線,智能化配置,價位等等方面都接近甚至針對理想系列車型,雙方很容易被理解成爲互相競爭的死對頭。
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“問界M7的性價比較高,其帶有高精地圖的高階自動駕駛、高續航里程和增程式路線,對標理想性價比很高。由於該車型剛剛推出,配置在市場上也屬於領先狀態。而隨着華爲自己的智能手機突破重圍,其知名度也逐漸打響,並對問界產生了引流的效果。”黃河科技學院客座教授張翔向記者指出。
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而作爲理想智能化設備的核心供應商的德賽西威,便也被順理成章地拉到了與華爲相互競爭的處境之中。
事實上,據記者瞭解到,2021年,德賽西威就曾與華爲終端簽署了全場景智慧出行生態解決方案合作協議,圍繞HiCar解決方案平臺級合作、測試能力共建、車載生態聯合創新等方面建立合作項目。
但事實上,該合作協議至今並未見有車型定點方面有落地項目。且自2021年6月德賽西威披露前述信息之後,也再未見公司與華爲的任何後續合作事項披露。
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另外加上華爲當前對提供智能化座艙智駕的中間智能化解決方案的路線已經鮮少有客戶(其大部分流向普通智能化零部件供應和完整的智選汽車領域),德賽西威與華爲的合作基礎已經越來越少,但同質化供應卻越來越多。
21世紀經濟報道記者日內嘗試聯繫德賽西威公司證券部,瞭解三季報利潤超預期增長但股價仍然低迷的原因,但該電話日內始終無人接聽。
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